logo

Banyak proyek saat ini di perusahaan, terlepas dari ukuran organisasi, industri dan struktur, dipilih dan dimulai secara terpisah dari satu sama lain, tanpa memperhitungkan pengaruh timbal balik dan strategi keseluruhannya. Apa risiko dari pendekatan ini untuk implementasi proyek? Tanpa menggunakan metode evaluasi proyek, perusahaan dapat menghadapi persaingan untuk sumber daya, termasuk manusia dan teknologi, serta konflik dalam menentukan garis waktu dan tujuan. Bahkan mungkin bahwa pelaksanaan proyek akan berdampak negatif pada bidang bisnis lainnya.

Seringkali, setiap unit berusaha untuk menetapkan prioritas tertinggi untuk proyek-proyeknya sendiri. Tetapi jika organisasi tidak memiliki sumber daya atau waktu yang sangat banyak dan menetapkan tujuan yang cukup jelas, proyek tidak dapat menjadi prioritas yang setara. Ada evaluasi proyek dan metode prioritas yang telah membuktikan keefektifannya.

Keterlibatan perencanaan strategis

Hal pertama yang harus dilakukan oleh manajer program, manajer proyek, atau manajer portofolio adalah mengambil bagian dalam perencanaan pada tingkat strategis. Dalam kontak dengan manajemen, mencapai pemahaman yang lengkap tentang arah pengembangan bisnis, tetapkan tenggat waktu dan situasi secara keseluruhan. Detail apa pun akan berguna di sini.

Anda mungkin memerlukan beberapa sesi perencanaan strategis, di mana informasi berharga akan dikumpulkan untuk membantu Anda membuat keputusan berdasarkan informasi dalam hal program, portofolio dan proyek. Anda dapat menganggap ini sebagai rencana yang memungkinkan Anda tidak hanya untuk menguraikan tujuan yang diinginkan, tetapi juga untuk menguraikan cara-cara untuk mencapainya. Penting untuk memastikan bahwa Anda berada di jalur yang benar.

Mengidentifikasi kekuatan pendorong proyek

Pentingnya proyek mungkin karena berbagai faktor. Proyek dimulai untuk menciptakan atau memperluas sesuatu, memenuhi persyaratan tertentu, menghilangkan hambatan, mengurangi risiko, mengatasi masalah yang ada atau potensi, meningkatkan perputaran, mendapatkan peluang yang sebelumnya tidak tersedia, dan hanya merasionalisasi proses. Berbicaralah dengan manajemen dan cobalah untuk mencari tahu kekuatan pendorong berikut yang berkontribusi pada pelaksanaan setiap proyek yang diusulkan:

  • keunggulan kompetitif;
  • pengurangan biaya dan manfaat finansial;
  • meningkatkan efisiensi operasional, meningkatkan proses;
  • faktor legislatif, hukum, dan pajak;
  • peningkatan kualitas;
  • pengurangan risiko;
  • peluang untuk pertumbuhan bisnis.

Penilaian kuantitatif dari nilai strategis

Mintalah manajemen untuk mendiskusikan proyek-proyek yang sedang dipertimbangkan untuk menilai dampaknya dan menentukan hasil yang diinginkan. Ini akan membantu untuk lebih memahami dan menghitung nilai strategis mereka, dampak saat ini dan jangka panjang, serta manfaat yang diperkirakan dari pelaksanaan setiap proyek. Risiko menunda dimulainya proyek juga harus ditimbang dengan hati-hati. Mungkin beberapa proyek bernilai strategis tinggi dan menjanjikan banyak manfaat tambahan tidak termasuk dalam daftar kriteria hukum, perpajakan dan legislatif prioritas tinggi.

Mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi keberhasilan proyek

Faktor-faktor lain yang perlu diperhitungkan termasuk periode pengembalian proyek, ketersediaan dana anggaran, ketersediaan sumber daya, waktu, dan ketergantungan dan keterbatasan yang ada. Anggaran dan tenggat waktu hampir selalu terbatas, sebagai akibatnya tidak mungkin untuk merencanakan pelaksanaan semua proyek sekaligus secara bersamaan. Beberapa dari mereka harus ditunda, karena mereka tergantung pada keberhasilan pelaksanaan proyek lain atau dengan alasan lain di luar kendali perusahaan.

Membuat matriks peringkat dan prioritas

Meringkas semua informasi yang diterima dari manajemen dan dari sumber lain, membuat matriks penilaian dan prioritas, memungkinkan untuk membangun peringkat proyek berdasarkan kriteria yang ditetapkan. Gunakan bobot (misalnya, dari 1 hingga 5, di mana 1 sangat rendah, 2 rendah, 3 sedang, 4 tinggi, 5 sangat tinggi) mencirikan pentingnya setiap kriteria untuk menentukan prioritas setiap proyek secara akurat.

Validasi hasil yang diperoleh

Setelah semua kriteria diperhitungkan dan prioritas proyek telah ditentukan, periksa semuanya sekali lagi sebelum memulai implementasinya. Penting untuk memperjelas harapan semua pemangku kepentingan. Ini akan memungkinkan manajemen untuk membuat penyesuaian yang diinginkan atau untuk mengkonfirmasi kesepakatan mereka dengan kesimpulan Anda.

Algoritma (prioritas) evaluasi proyek oleh investor;

1. Inovasi (keunikan) dari ide tersebut.

2. Kriteria realisasi ide (yaitu, pelaksanaan fisiknya).

2.1. Realisme gagasan, kelayakannya, kehadiran pasar.

2.2. Kelayakan fisik.

2.3. Kelayakan hukum (resolusi) dari proyek pengembangan.

2.4. Pembenaran strategi bersaing, positioning produk di pasar sasaran.

2.5. Pendekatan sistematis untuk memahami konsep proyek (sinergi internal dan eksternal, efek eksternal dari proyek).

3. Kriteria untuk memilih lokasi.

3.1. Lokasi sebagai karakteristik kualitas dari objek pengembangan.

3.2. Faktor ekologis.

3.3. Perkiraan perubahan dalam karakteristik kualitas lokasi properti di masa depan sebagai kriteria khusus untuk mengevaluasi proyek pengembangan.

4. Kriteria evaluasi tim inisiator proyek.

4.1. Pengalaman dalam pengembangan, presentasi dan implementasi proyek-proyek pembangunan.

4.2. Kualitas pribadi dari pengembang, kesopanan mereka, keandalan.

4.3. Kepentingan para inisiator proyek pengembangan dalam implementasinya dari awal hingga akhir.

5. Lingkungan proyek.

5.1. Kesetiaan pihak berwenang dan manajemen (pembuat keputusan kepentingan pribadi, pengembalian anggaran, dividen geopolitik dari proyek).

5.2. Sikap masyarakat setempat.

5.3. Sikap komunitas bisnis.

6. Kriteria penerimaan dari indikator keuangan proyek

6.1. Jumlah investasi yang tertarik.

6.2. Set fin standar. indikator: payback period, NPV, IRR, PI.

6.3. Sensitivitas proyek ke pasar dan perubahan lain dalam parameter input, faktor keamanan.

7. Kriteria penerimaan bentuk partisipasi organisasi dan ekonomi dalam proyek.

7.1. Bentuk partisipasi investor, inisiator proyek, kontraktor dari perusahaan masa depan, negara.

7.2. Bentuk keamanan dana pinjaman (dalam kasus pinjaman).

8. Kriteria untuk elaborasi proyek.

8.1. Tingkat detail yang cukup dari parameter proyek pada setiap tahap implementasinya.

8.2. Kehadiran model respon dan keputusan manajemen interaktif untuk kasus penyimpangan parameter aktual dari perkiraan.

8.3. Koordinasi kepentingan semua peserta proyek.

2.1. Realisme ide, kelayakannya, ketersediaan pasar penjualan produk (Marketability).

Marketability adalah karakteristik kualitatif (non-kuantitatif) dari suatu proyek, yang ditentukan oleh kemungkinan menjual (menjual) suatu ideal ke pasar modern.

Hal ini secara tidak langsung ditentukan oleh bagaimana dibenarkan adalah kebutuhan untuk melakukan analisis investasi / desain (atau mencari orang yang tertarik dalam proyek) pada tahap ketika tidak ada proyek, tetapi hanya sebuah ide. Ahli dan analis pasar terlibat dalam pembuktian Marketability, yang berbagi pendapat mereka tentang kelayakan proyek di pasar pada prinsipnya (pada kepatuhan produk dengan kebutuhan yang ada dari target audiens).

Sebagai aturan, ide (proyek) yang tidak memenuhi kriteria ini sudah dibuang pada tahap analisis ini. Kriteria ini dimaksudkan untuk mengungkapkan ide-ide yang tidak realistis, yang menimbulkan bencana (dalam pengertian kurangnya pasar) pada tahap awal analisis, ketika pertanyaan tentang menyalurkan sumber daya (tenaga kerja, keuangan, sementara) ke analisis beberapa proyek dari berbagai proyek alternatif sedang diselesaikan.

Adalah penting bahwa para ahli memperhitungkan kondisi pasar tertentu yang tidak di pasar investasi (ide tersebut tidak boleh dinilai oleh rasio risiko-kembali), tetapi di pasar sasaran untuk produk dari proyek yang diusulkan.

2.2. Kelayakan fisik.

Situs investasi mungkin tidak memiliki karakteristik kualitas yang cukup untuk proyek, atau tidak mungkin untuk mengimplementasikan tautan apa pun dalam rantai teknologi dari konstruksi yang direncanakan di atasnya. Perlu mempertimbangkan biaya mengosongkan plot bangunan, termasuk untuk tanah dan pekerjaan persiapan khusus. Pada saat yang sama, ketidakpraktisan fisik dari proyek pengembangan harus dipahami:

1) ketidakmungkinan bangunan (lokasi) bangunan dan struktur dan ketidakmungkinan untuk menyediakan kondisi teknis yang diperlukan untuk konstruksi dan operasi lebih lanjut;

2) inefisiensi ekonomi proyek sebagai hasil dari perhitungan biaya rekayasa dan investasi awal saat ini untuk dukungan rekayasa tambahan, alokasi lahan tambahan, untuk rekonstruksi dan pembangunan fasilitas dan komunikasi kabupaten (dan skala yang mungkin lebih besar), untuk mengkoordinasikan perubahan ini dengan pemilik lahan lainnya.

2.3. Kelayakan hukum (resolusi) dari proyek pengembangan.

Proyek-proyek yang pelaksanaannya mungkin menghadapi hambatan yang tak dapat diatasi karena pembatasan peraturan (yang ditetapkan secara khusus oleh aturan zonasi, peraturan untuk mendapatkan izin bangunan, persyaratan kode dan peraturan bangunan, undang-undang tentang perlindungan kesehatan masyarakat, lingkungan, dll.) Harus dibuang. Juga harus diperhitungkan: kehadiran servitudes, aturan lokal untuk membiayai pengembang pembangunan infrastruktur, keberadaan kuburan dan kebutuhan penggalian arkeologi.

Pada saat yang sama, berbagai solusi desain dan pilihan teknis dan ekonomi yang cukup luas untuk pelaksanaan proyek dimungkinkan dalam batas penggunaan yang diizinkan secara hukum.

Jika proyek tidak menemui hambatan hukum yang jelas, pada tahap ini (karena ketidakpastian mengenai pelaksanaan akhir proyek pembangunan), seluruh rentang perubahan hukum untuk membatasi berbagai parameter teknis dan ekonomi proyek harus ditentukan. Di masa depan (jika diperlukan penyesuaian proyek) tidak perlu mengulangi analisis sesuai dengan kriteria kelayakan hukum.

2.4. Validitas strategi bersaing, positioning produk di pasar sasaran.

Pada tahap ini, penilaian kriteria realisme proyek dilakukan dengan bantuan riset pemasaran.

Tujuan riset pemasaran: untuk mengembangkan konsep proyek yang sehat (strategi positioning, strategi bersaing).

Tugas-tugas berikut dilakukan:

1) mengidentifikasi audiens target;

2) mengevaluasi kelayakan proyek;

3) mengidentifikasi aspek kritis dari konsep yang diusulkan;

4) menilai kapasitas pasar yang ada;

5) untuk membenarkan volume penjualan layanan, dll.

2.5. Pendekatan sistematis untuk memahami konsep proyek (sinergi internal dan eksternal, efek eksternal dari proyek).

Keberhasilan proyek tergantung pada tingkat kompleksitas, konsistensi dalam pelaksanaan masing-masing komponen individu. Dengan demikian, efek sinergi jelas dimanifestasikan.

Sinergi - peningkatan efisiensi kegiatan sebagai akibat dari koneksi, integrasi, penggabungan bagian-bagian terpisah ke dalam sistem tunggal karena yang disebut efek sistemik, munculnya.

Munculnya - kualitas, sifat-sifat sistem, yang tidak melekat pada unsur-unsurnya secara terpisah, tetapi timbul karena integrasi elemen-elemen ini ke dalam sistem tunggal yang koheren.

3. Kriteria untuk memilih lokasi.

Dalam kasus umum, analisis berdasarkan kriteria lokasi menyiratkan analisis sumber daya situs, yaitu:

- Keuntungan dari situs pengembangan;

- kerugian dari situs pengembangan;

- berencana untuk menghilangkan kekurangan situs;

- penilaian kapasitas situs (jumlah yang diizinkan dari objek konstruksi).

Karena spesifik dari dampak faktor lokasi pada keberhasilan proyek pengembangan (pertama-tama, variasi yang disebutkan di atas), analisis yang dijelaskan harus disusun sesuai dengan orientasi target (konsep) dari proyek pengembangan individu, dan, oleh karena itu, fokus pada karakteristik individu masing-masing proyek.

Di sini disarankan untuk membuat perkiraan perubahan dalam karakteristik kualitas lokasi properti.

4. Kriteria untuk memilih tim

1) Pengalaman dalam pengembangan, presentasi dan implementasi proyek-proyek pembangunan;

2) Kualitas pribadi dari pengembang, kesopanan mereka, keandalan;

3) Kepentingan para pemrakarsa proyek pembangunan dalam pelaksanaannya dari awal hingga akhir.

5. Lingkungan proyek.

Dalam literatur ilmiah tentang investasi dan perencanaan bisnis, lingkungan meliputi: aspek hukum implementasi proyek, fitur dan karakteristik khusus perpajakan, indikator makroekonomi (seperti pengangguran, inflasi, kesejahteraan publik, upah rata-rata, aliran investasi, dll..). Peneliti (analis) menguji banyak pertanyaan dalam kaitannya dengan proyek pengembangan spesifik dari sisi yang berbeda pada tahap lain analisis kriteria. Namun, masih disarankan untuk sekali lagi kembali ke pertimbangan mereka dengan maksud untuk penilaian yang lebih obyektif tentang prospek proyek.

Selain itu, pada tahap ini kita memiliki informasi yang diperlukan dan cukup untuk melakukan analisis SWOT penuh. Ini akhirnya dapat dengan jelas disebut apa Ancaman proyek (yang sudah memiliki konsep yang jelas), dan apa yang dapat dianggap sebagai Peluang proyek - pada tahap awal tidak mungkin (atau setidaknya tidak produktif) karena kita belum tahu Kekuatan dan Kelemahan.

6. Indikator keuangan proyek.

1) Jumlah investasi yang tertarik.

2) Set standar sirip. indikator: payback period, NPV, IRR, PI.

3) Sensitivitas proyek terhadap perubahan jangka pendek dan lainnya dalam parameter input, margin keselamatan;

Aspek-aspek analisis dari proyek investasi dijelaskan secara rinci di bab sebelumnya. Namun, perlu dicatat bahwa untuk proyek-proyek pembangunan, salah satu faktor utama yang terlibat dalam analisis efektivitas adalah jumlah arus kas selama periode konstruksi dan produksi dari fasilitas yang dirancang. Nilai total arus kas dari kegiatan produksi dan investasi selama periode yang dipertimbangkan harus positif. Dengan menggunakan indikator keuangan, kita dapat menyimpulkan bahwa proyek tersebut layak secara komersial. Perbandingan indikator multi-waktu dari proyek investasi dilakukan dengan mengurangi (mendiskon) nilai mereka ke periode awal.

7. Kriteria penerimaan bentuk partisipasi organisasi dan ekonomi dalam proyek.

1) bentuk partisipasi investor, inisiator proyek, kontraktor perusahaan masa depan, negara-va;

2) bentuk keamanan dana pinjaman (dalam kasus pinjaman).

Kriteria ini memungkinkan untuk menilai kesatuan tindakan para peserta sebagai satu tim utuh dengan pembagian peran dan pertimbangan kepentingan masing-masing peserta dalam proyek.

8. Kriteria untuk elaborasi proyek.

1) Tingkat detail yang cukup dari parameter proyek pada setiap tahap penerapannya;

2) Kehadiran model respon dan keputusan manajemen interaktif untuk kasus penyimpangan parameter aktual dari perkiraan;

3) Koordinasi kepentingan semua peserta proyek.

ALGORITMA UNTUK ESTIMASI PROYEK INVESTASI

Mahasiswa Master, departemen VTISU, VlSU,

Aktivitas investasi dalam berbagai tingkatan, melekat pada setiap perusahaan di bidang produksi dan oleh karena itu relevan saat ini. Dan jangan meremehkan tingkat pengaruh tahap analisis proyek investasi dalam proses perkembangannya, karena kesuksesan bergantung padanya, atau kegagalan di masa depan. Setelah semua, analisis yang dilakukan dengan baik berkontribusi pada penerapan keputusan manajemen yang wajar dan masuk akal.

Kesulitan dalam tugas ini timbul karena fakta bahwa keputusan dibuat di bawah kondisi ketidakpastian, sebagai akibat dari mana kemungkinan membuat keputusan yang salah meningkat secara signifikan. Oleh karena itu tujuan dari pekerjaan ini adalah untuk mengembangkan suatu algoritma untuk mengevaluasi proyek investasi pada tahap pengembangan dan desain mereka sehingga mereka paling efektif dalam kondisi pasar saat ini. Metodologi ini ditujukan untuk investor yang menawarkan alternatif untuk melakukan kampanye investasi di perusahaan tertentu, sehingga mereka memahami mekanisme interaksi antara komponen proyek investasi dan dapat mengelolanya dengan benar. Oleh karena itu, tugas utama dari pekerjaan ini adalah untuk menciptakan langkah-langkah untuk melaksanakan analisis tersebut, dan menggunakan teknologi yang akan menunjukkan implementasinya dalam bentuk visual. Dalam hal ini, perangkat menggunakan pemodelan kognitif, karena teknologi pemodelan kognitif memungkinkan untuk memecahkan masalah mempelajari situasi dengan faktor fuzzy dan hubungan, memperhitungkan perubahan yang sedang berlangsung di lingkungan, serta membuat prediksi situasi dan menggunakan mekanisme yang dihasilkan untuk mencapai hasil yang diinginkan.

Kekhususan kegiatan investasi, karena kondisi ketidakpastiannya, memungkinkan untuk membuat keputusan yang bertanggung jawab sering didasarkan pada dasar logis intuitif, namun demikian, keputusan ini harus didukung oleh jenis perhitungan tertentu, oleh karena itu ada kebutuhan untuk menciptakan metodologi untuk mengevaluasi proyek investasi.

Versi metode ini memungkinkan Anda untuk sepenuhnya menutupi sistem yang diteliti, untuk menemukan faktor-faktor yang berdampak tidak pada indikator tertentu, tetapi pada sistem secara keseluruhan, untuk menarik kesimpulan atas dasar ini.

Untuk kejelasan yang lebih besar, algoritma yang dikembangkan untuk masalah ini dapat direpresentasikan sebagai diagram alur (Gambar 1).

Gambar 1. Algoritma untuk menilai efisiensi ekonomi dari proyek investasi berdasarkan pada aparatus pemodelan kognitif

Seperti dapat dilihat dari gambar, algoritma yang diusulkan mengasumsikan eksekusi berurutan dari beberapa tahap. Untuk menunjukkan operasi algoritma, diusulkan untuk melakukan ini pada contoh abstrak menganalisis proyek investasi yang dapat diusulkan untuk perusahaan manufaktur.

Misalkan untuk beberapa perusahaan N untuk meningkatkan efisiensi kegiatannya diperlukan untuk melaksanakan proyek investasi. Untuk melakukan ini, perlu memilih varian yang paling efektif melakukan tugas. Untuk ini, perlu untuk menganalisis indikator proyek yang diusulkan, serta sifat interelasi mereka untuk penentuan nilai-nilai mereka yang paling optimal. Dan ini bekerja untuk spesialis dari investor, yang dapat dibantu oleh teknik ini.

Langkah pertama adalah memilih spesifik proyek, misalnya, dapat berupa:

  • penciptaan dalam organisasi kapasitas produksi baru untuk memasuki pasar lain;
  • pengenalan teknologi inovatif di departemen yang ada untuk memaksimalkan efisiensi produksi.

Langkah kedua adalah pemilihan indikator-indikator-konsep di mana keseluruhan efisiensi keseluruhan proyek secara keseluruhan tergantung - yaitu konstituennya. Berikut adalah beberapa indikator berikut:

  • jumlah investasi awal (modal yang diinvestasikan - IC);
  • arus kas bersih (arus kas operasi - CF);
  • perkiraan waktu profitabilitas proyek, periode efektivitasnya (N);
  • tingkat sumber daya keuangan yang tertarik (biaya modal - CC);
  • tingkat diskonto (r);
  • Nilai sekarang bersih (NPV), nilai sekarang bersih;
  • Indeks (rasio) pengembalian investasi (PI, IR);
  • Jangka (periode) pengembalian investasi (PP);
  • Rasio Investasi (ARR).

Langkah ketiga adalah mulai membangun peta kognitif berdasarkan indikator yang dipilih pada langkah sebelumnya, yang juga menunjukkan sifat dari koneksi di antara mereka (Gambar 2).

Gambar 2. Membangun peta kognitif

Langkah selanjutnya adalah tugas bobot tautan, di mana skala Saaty dapat digunakan, sangat cocok untuk memformalkan kekuatan pengaruh antar konsep.

Setelah membangun matriks perbandingan berpasangan konsep, adalah mungkin untuk menyajikan peta kognitif yang sama (Gambar 2), tetapi sudah dengan penyejajaran bobot tautan (Gambar 3).

Gambar 3. Peta kognitif dengan bobot tautan

Menurut algoritme, langkah selanjutnya adalah perhitungan dan analisis peta kognitif yang diperoleh dan definisi rekomendasi, tetapi harus dikatakan bahwa langkah sebelumnya dapat dilakukan tidak secara manual, tetapi menggunakan perangkat lunak, yang jauh lebih nyaman untuk analisis. Misalnya, Anda dapat menggunakan alat pemodelan kognitif "NEEDLE".

Setelah analisis dan presentasi visual alternatif, kita dapat menarik kesimpulan berikut:

  1. konsep CF memiliki dampak paling kuat pada sistem, yaitu nilai arus kas;
  2. dampak terkecil pada sistem memiliki koefisien r;
  3. sistem secara keseluruhan memiliki pengaruh terbesar pada konsep PI - i.e. indeks profitabilitas paling rentan terhadap perubahan dengan perubahan di antara target;
  4. Sistem secara keseluruhan memiliki efek terkecil pada konsep PP - ini berarti bahwa periode pengembalian lebih dari target lain dari sistem ini tahan terhadap perubahan.

Pada langkah terakhir dari algoritma, diharapkan untuk mengembangkan rekomendasi berdasarkan analisis indikator dan rasio indikator proyek investasi, berdasarkan presentasi visual dari peta kognitif yang dihasilkan, serta berdasarkan perkiraan indikator faktor-faktor konsep sistem, berdasarkan bobot busur peta yang ditentukan oleh seorang ahli.

Kesimpulan setelah penelitian: ketika membentuk dan mengedit nilai-nilai numerik indikator proyek investasi, perlu untuk mempertimbangkan keteraturan yang ditemukan ketika menghitung indikator integral, yaitu: peningkatan ukuran arus kas pada tahap pertama akan secara positif mempengaruhi efisiensi sistem secara keseluruhan; peningkatan dalam penggunaan yang efektif juga akan memiliki efek positif, tetapi peningkatan tingkat diskonto, atau investasi awal yang terlalu besar tanpa peningkatan yang tepat dalam tingkat infus kas periodik jelas akan memiliki efek negatif.

Metode kualitatif untuk menilai risiko proyek

Tugas utama dari metode penilaian risiko kualitatif adalah mengidentifikasi area risiko potensial dari sebuah proyek, diikuti dengan identifikasi risiko dan pengelompokan mereka sesuai dengan tingkat pengaruh pada indikator kinerja proyek. Analisis kualitatif didasarkan pada pengumpulan informasi tentang kondisi proyek dan faktor-faktor yang mempengaruhinya. Para ahli terlibat dalam mengumpulkan dan memperoleh informasi yang diperlukan, oleh karena itu, penilaian yang diperoleh selama analisis kualitatif bersifat subyektif dan keakuratannya sangat ditentukan oleh tingkat pengetahuan para spesialis yang terlibat. Dengan kata lain, metode penilaian risiko kualitatif didasarkan pada akumulasi pengetahuan, intuisi, dan pengalaman praktis para ahli di bidang pengetahuan yang relevan. Sebagaimana dicatat dalam bab sebelumnya, penilaian risiko kualitatif biasanya menjadi dasar bagi penilaian kuantitatif berikutnya, memungkinkan Anda untuk menyiapkan informasi untuk mengidentifikasi faktor-faktor paling signifikan untuk suatu proyek, serta untuk formalisasi dan konstruksi model risiko matematis berikutnya.

Paling sering, metode penilaian ahli berikut dibedakan: analisis SWOT - analisis kekuatan dan kelemahan proyek, serta peluang dan ancaman terhadap pelaksanaannya; membangun spiral risiko - pembentukan profil risiko menggunakan metode grafis (model cobweb);

metode analogi - studi tentang risiko yang mungkin atas dasar analogi untuk proyek serupa;

Metode Delphi - metode di mana para ahli kehilangan kesempatan untuk mendiskusikan jawaban bersama, mempertimbangkan pendapat pemimpin, yang memberikan kontribusi untuk meningkatkan tingkat objektivitas penilaian ahli

Metode analisis kelayakan biaya - difokuskan pada identifikasi area risiko potensial dan digunakan oleh orang yang membuat keputusan untuk menginvestasikan dana untuk meminimalkan risiko yang mengancam modal.

Semua metode ini melibatkan serangkaian prosedur statistik logis dan matematis yang terkait dengan pemrosesan informasi untuk menemukan solusi optimal dan bertujuan untuk memperoleh penilaian risiko ahli yang komprehensif dari proyek tersebut.

Ketika melakukan penilaian kualitatif, perlu mempertimbangkan setiap jenis risiko proyek. Biasanya, analisis risiko kualitatif dilakukan di bidang-bidang berikut [1]: risiko keuangan; risiko pemasaran; risiko teknis; risiko hukum; risiko politik; risiko konstruksi; risiko lingkungan; risiko spesifik.

Kemungkinan penyebab dan konsekuensi dari jenis risiko ini disajikan pada Tabel. 8

Dengan demikian, dalam proses analisis kualitatif, pemeriksaan komprehensif tentang kondisi dan faktor pelaksanaan proyek dilakukan. Analisis risiko kualitatif memungkinkan Anda untuk menyiapkan informasi penting yang diperlukan untuk pengembangan langkah-langkah manajemen risiko selanjutnya.

2.2. Metode kualitatif untuk menilai risiko proyek

Penyebab dan konsekuensi risiko proyek yang diidentifikasi dalam proses analisis kualitatif 1

Ketidakstabilan ekonomi dan politik;

fluktuasi nilai tukar; perubahan tingkat bank;

peningkatan biaya sumber daya investasi, dll.

Risiko tidak menerima pemasukan yang diharapkan pada proyek;

risiko proyek tidak selesai;

penurunan stabilitas keuangan suatu perusahaan

Kualitas pekerjaan rendah; manajemen tidak efektif; kenaikan harga untuk sumber daya; alasan ekspor dan impor; situasi force majeure; ketidakcocokan peralatan, dll.

Keterlambatan waktu fase proyek;

Peraturan yang tidak direvisi; dokumen yang dieksekusi secara samar-samar yang mengkonfirmasikan hak kepemilikan, sewa, dll.

Kegagalan parameter proyek utama; peningkatan waktu proyek, biaya, dll.

Kesalahan dalam desain; kurangnya teknologi dan pilihan peralatan yang salah; kesalahan daya; kurangnya tenaga kerja terampil;

kurangnya pengalaman dengan peralatan yang diimpor; gangguan pasokan bahan baku, bahan bangunan, komponen; gangguan tenggat waktu konstruksi oleh kontraktor (subkontraktor); kenaikan harga untuk sumber daya, dll.

Volatilitas situasi keuangan; kebutuhan untuk menarik investasi tambahan; perubahan dalam indikator kinerja proyek utama

1 Disusun secara sistematis oleh: Volkov I., Keputusan Gracheva M. cit.

Ujung meja. 8

Penolakan produk baru di pasar; melebih-lebihkan volume penjualan yang diproyeksikan; cara yang salah untuk mempromosikan hasil proyek; kesalahan dan ketidakakuratan dalam merencanakan strategi pemasaran, dll.

Kekurangan dalam pemasukan yang diharapkan untuk proyek untuk menutupi biaya; kegagalan untuk mendesain kapasitas;

rendahnya kualitas hasil proyek

Perubahan dalam perdagangan dan rezim politik dan kebijakan bea cukai; perubahan dalam sistem pajak, dalam pengaturan mata uang; perubahan dalam peraturan kebijakan luar negeri; perubahan dalam sistem pembiayaan ekspor; ketidakstabilan situasi politik;

risiko geopolitik dan sosial

Kegagalan indikator proyek utama; kerugian finansial; gangguan pemenuhan syarat-syarat kontrak dengan kontraktor, dll.

Perubahan undang-undang dalam hal persyaratan lingkungan; sebuah kecelakaan

Gangguan dalam pelaksanaan proyek

Risiko khusus untuk proyek ini saja

Metode yang berbeda dapat digunakan untuk mengumpulkan dan memproses informasi tentang risiko ketika melakukan analisis kualitatif: survei (wawancara) ke brainstorming ahli, analisis kelayakan biaya, menggambar analogi, dll.

Metode ahli didasarkan pada sintesis pendapat ahli tentang kemungkinan risiko.

Secara umum, keahlian berarti sekelompok spesialis yang kompeten berdasarkan pengetahuan, pengalaman, dan informasi yang tersedia mereka sendiri tentang evaluasi karakteristik tertentu dari objek atau fenomena yang relevan untuk mempersiapkannya.

pengambilan keputusan. Di masa depan, penilaian ahli harus diproses, sebagai hasil dari penilaian integral dari tingkat risiko yang dibuat.

Secara umum, tahapan tindakan selama pemeriksaan disajikan dalam gambar. 8

Fig. 8. Tahapan peninjauan sejawat

Analisis dimulai dengan daftar lengkap dari risiko yang mungkin timbul pada setiap tahap proyek. Untuk tujuan ini, setiap ahli memberikan daftar kemungkinan resiko dan menawarkan untuk mengevaluasi kemungkinan terjadinya mereka, dipandu oleh sistem penilaian khusus :. Skor sesuai dengan kriteria kadar faktor risiko, penggunaan skala ordinal, risiko peringkat proyek dan penilaian risiko lainnya setiap ahli melakukan sendiri, terlepas dari ahli lainnya. Jika ada penyimpangan yang signifikan dalam pendapat para ahli untuk meningkatkan konsistensi sebelum membentuk indikator terpisahkan dari kemungkinan diskusi bersama dari hasil evaluasi oleh semua ahli.

Algoritma dari penilaian risiko proyek ditunjukkan pada Gambar. 9

Mari kita pertimbangkan lebih detail pendekatan utama untuk melakukan penilaian ahli.

Fig. 9. Algoritma untuk pemeriksaan risiko proyek

Wawancara melibatkan survei pada rencana yang telah direncanakan sebelumnya dengan catatan jawaban terbuka.

Ahli wawancara (survei). Tujuan dari wawancara (survei) adalah untuk mengidentifikasi dan menilai risiko dengan memperoleh dari jawaban ahli untuk pertanyaan yang dirumuskan sesuai dengan tujuan penelitian. Ketika mewawancarai, peneliti menganut pertanyaan yang telah diatur sebelumnya yang diminta dalam urutan tertentu. Selama wawancara, jawaban dicatat secara terbuka.

1 metode Delphi. URL: http://www.invcntech.ru/pub/methods/mctod-0013/. 80

Metode "brainstorming" terdiri dari diskusi terbuka tentang masalah yang sedang dibahas untuk mengembangkan opini umum. Para ahli (ahli) menyatakan penilaian mereka dipersiapkan sebelumnya untuk kategori risiko individu. Sengketa dan komentar tidak diizinkan. Semua risiko dikelompokkan berdasarkan jenis dan sifat konsekuensi untuk menyusun daftar kemungkinan risiko untuk proyek. Keputusan akhir tentang pembentukan daftar awal risiko diambil sebagai hasil diskusi atau pengambilan suara terbuka atau rahasia.

Metode "brainstorming" adalah melakukan diskusi terbuka tentang masalah yang sedang dibahas untuk mengembangkan opini umum

Keuntungan dari metode ini lebih wawancara adalah untuk melibatkan potensi intelektual - ahli dalam wilayah subjek ini dalam penilaian proyek (ini sangat penting ketika datang ke proyek-proyek inovatif), kehadiran umpan balik antara para ahli yang dapat meningkatkan tingkat kesadaran dalam proses diskusi dan oleh karena itu, kualitas review. Pada saat yang sama, kurangnya anonimitas dapat mengurangi aktivitas ahli, menyebabkan manifestasi dari suasana hati damai, terutama bila ada "terkemuka" spesialis di antara para ahli.

Metode Delphi memungkinkan, dengan mempertimbangkan pendapat independen para ahli tentang masalah tertentu, untuk mencapai kesepakatan dengan menggabungkan ide, kesimpulan, dan proposal secara berturut-turut.

Untuk beberapa kelemahan ini merapikan ketika menggunakan metode Delphi, yang, tidak seperti "brainstorming" berarti: anonimitas dari pendapat ahli survei, dicapai dengan profil aplikasi atau cara lain melaksanakan pemungutan suara individu;.. Tahapan wawancara, ketika hasil dari setiap tahap dari para ahli melaporkan dalam rangka untuk memperbaiki dan memperjelas pandangan mereka, yaitu, memberikan umpan balik disesuaikan; pembentukan pendapat umum para ahli, sebagai akibat dari pendapat individu ahli memproses evaluasi kelompok.

Sehubungan dengan tugas menilai risiko proyek investasi, penggunaan metode Delphi diungkapkan berikut ini.

Pada tahap pertama, semua ahli secara independen membentuk daftar kemungkinan risiko proyek dan menilai konsekuensinya dan kemungkinan kemunculannya. Penilaian ini membentuk dasar dari kuesioner awal. Moderator pemeriksaan menggabungkan hasil survei ke dalam daftar tunggal, yang membentuk kuesioner kedua dan dikirimkan ke para ahli.

Pada tahap kedua, para ahli menganalisis probabilitas dari jenis risiko yang dipilih. Berikan pemikiran mereka tentang kemungkinan risiko ini dan konsekuensi yang diharapkan yang mereka anggap kesimpulan mereka benar. Moderator yang memeriksa memproses hasil penilaian yang diperoleh pada tahap ini, menguji sudut pandang ekstrim dan mengelompokkan pendapat ahli. Hasil pemrosesan dikomunikasikan kepada para ahli, yang, atas dasar argumen yang diberikan oleh spesialis lain, dapat mengubah sudut pandang mereka.

Berikutnya, langkah ketiga melibatkan ketiga ahli profil pengolahan, yang meliputi daftar konsolidasi risiko dan konsekuensi karakteristik yang diperoleh pada langkah jajak pendapat sebelumnya. Profil juga berisi argumen tentang penyebab peringkat paling tinggi atau rendah. Para ahli memeriksa kembali dan menganalisis informasi, sehingga baik setuju dengan titik kelompok pandang, atau merumuskan perkiraan baru tingkat risiko, membenarkan posisinya, dan mengomentari pandangan lawan. Revisi perkiraan argumen baru dan kembali ke Moderator, diproses dan dibentuk menjadi sebuah hasil terintegrasi - perkiraan Group.

Kemudian para ahli kembali berkenalan dengan hasil ramalan kelompok. Prosedur ini berlanjut sampai para ahli sampai pada pendapat umum. Dalam hal pendapat bulat tidak dapat dibentuk dan para ahli bersikeras pada posisi mereka sendiri berlawanan satu sama lain, maka dimungkinkan untuk mengadakan diskusi langsung untuk membuat keputusan akhir.

Untuk analisis risiko kualitatif yang lebih cepat, metode Crawford Card dapat digunakan. Metode ini melibatkan keterlibatan sekelompok ahli (7-10 orang), yang masing-masing diberi 10 kartu. Moderator mengajukan pertanyaan: "Risiko apa yang paling penting untuk pelaksanaan proyek ini?". Pakar, tanpa konsultasi, harus menjawab pertanyaan yang diajukan dengan menuliskannya di kartu. Prosedur ini diulang 10 kali dalam jeda pendek. Pada akhir survei, moderator membuat daftar umum risiko-risiko ini dan mendistribusikannya kepada peserta untuk penyesuaian akhir.

Jelas bahwa terlepas dari metode memperoleh informasi dari para ahli, tugas penting dari analisis kualitatif berdasarkan metode survei ahli adalah untuk mengurangi berbagai pendapat dan penilaian ahli untuk penilaian risiko umum yang terintegrasi. Untuk memperoleh penilaian semacam itu menggunakan metode tradisional untuk mendapatkan indikator peringkat.

Metode yang paling umum untuk menimbang indikator tertentu menjadi integral adalah metode pembobotan, yang melibatkan penentuan bobot dari setiap jenis risiko yang membentuk risiko proyek secara keseluruhan. Fleksibilitas dan kemudahan penggunaan metode ini adalah bahwa itu tidak melibatkan penggunaan sistem bobot tunggal. Setiap kelompok pakar untuk tujuan ini dapat menggunakan nilai beratnya sendiri, yang harus memenuhi persyaratan berikut:

semua bobot harus positif;

jumlah semua nilai bobot harus sama dengan satu.

Secara khusus, tugas berat koefisien risiko spesifik dapat didasarkan pada pra mereka peringkat sesuai dengan tingkat pengaruh pada hasil proyek dan untuk membangun koefisien pembobotan sesuai dengan negara [2]

signifikansi dari risiko ini. Pembobotan nilai maksimum diatur risiko manifestasi yang memiliki dampak negatif terbesar pada proyek, dan minimum, masing-masing risiko manifestasi yang memiliki efek minimal. Risiko dengan tingkat pengaruh yang sama menerima bobot yang sama.

Sebagai metode perhitungan yang digunakan berat aritmatika rata-rata (untuk kasus-kasus di mana berat risiko tetangga individu berbeda oleh beberapa nilai) atau rata-rata geometris (ketika indeks berat badan sesuai dengan jajaran tetangga, berbeda dalam jumlah tertentu kali).

Faktor pembobotan untuk risiko individu dengan peringkat m adalah

dimana n adalah jumlah pangkat;

s - jarak antara barisan yang berdekatan, yang dapat dihitung dengan rumus:

di mana q didefinisikan sebagai rasio antara bobot peringkat pertama dan terakhir:

Dengan demikian, faktor pembobotan untuk risiko individu dengan peringkat m ditentukan oleh rumus:

Juga dimungkinkan untuk menggunakan metode penilaian untuk menentukan nilai-nilai berat risiko. Metode ini melibatkan penggunaan tiga kriteria utama untuk menilai tingkat risiko: tinggi, sedang, dan rendah. Saat menggunakan teknik ini, 84

Poster-poster yang menggambarkan dampak faktor risiko tertentu ditabulasikan (Tabel 9).

Matriks penilaian risiko menggunakan metode scoring

Indikator mencirikan dampak dari faktor risiko tertentu

Metode untuk mengevaluasi proyek investasi

METODE DINAMIK UNTUK ESTIMASI PROYEK INVESTASI.

Nilai sekarang bersih
(nilai sekarang bersih - Nilai Bersih Sekarang, NPV)

Dalam karya yang diterbitkan modern, istilah berikut digunakan untuk menamai kriteria metode ini:

  • nilai sekarang bersih;
  • nilai sekarang bersih;
  • nilai sekarang bersih;
  • nilai sekarang bersih;
  • hasil keuangan total proyek;
  • nilai sekarang.

Dalam Rekomendasi Metodologis untuk mengevaluasi efektivitas proyek investasi (edisi kedua) - Moskow, Ekonomika, 2000 - nama resmi kriteria ini diusulkan - nilai sekarang bersih (NPV).

Net present value (NPV) dihitung sebagai selisih antara arus kas yang didiskontokan dari pendapatan dan biaya yang terjadi dalam proses pembuatan investasi selama periode perkiraan.

Inti dari kriteria adalah untuk membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan dari proyek dengan biaya investasi yang diperlukan untuk pelaksanaannya.

Penerapan metode ini melibatkan bagian yang berurutan dari tahap-tahap berikut:

  1. Perhitungan arus kas proyek investasi.
  2. Memilih tingkat diskonto yang memperhitungkan profitabilitas investasi alternatif dan risiko proyek.
  3. Penentuan nilai sekarang bersih.

NPV atau NPV untuk tingkat diskonto konstan dan investasi awal satu kali ditentukan dengan rumus berikut:

Waralaba dan Pemasok

dimana
Saya0 - nilai investasi awal;
Dengant - uang tunai dari penjualan investasi pada saat t;
t - langkah perhitungan (tahun, kuartal, bulan, dll.);
saya adalah tingkat diskonto.

Arus kas harus dihitung dengan harga saat ini atau harga yang dinaikkan. Ketika memperkirakan pendapatan berdasarkan tahun, perlu, jika mungkin, untuk memperhitungkan semua jenis pendapatan, baik produksi dan non-produksi, yang mungkin terkait dengan proyek ini. Jadi, jika pada akhir periode pelaksanaan proyek direncanakan untuk menerima dana dalam bentuk nilai likuidasi peralatan atau untuk melepaskan bagian dari modal kerja, mereka harus diperhitungkan sebagai pendapatan dari periode masing-masing.

Dasar perhitungan untuk metode ini adalah premis dari biaya uang yang berbeda dari waktu ke waktu. Proses penghitungan ulang nilai masa depan arus kas dalam arus disebut diskon (dari bahasa Inggris. Discont - reduce).

Tingkat di mana terjadi diskon disebut tingkat diskonto (diskon), dan faktor F = 1 / (1 + i) t adalah faktor diskon.

Jika proyek tidak melibatkan investasi satu kali, tetapi investasi sekuensial sumber daya keuangan selama beberapa tahun, maka rumus untuk menghitung NPV dimodifikasi sebagai berikut:

dimana
Saya0 - nilai investasi awal;
Dengant - uang tunai dari penjualan investasi pada saat t;
t - langkah perhitungan (tahun, kuartal, bulan, dll.);
saya adalah tingkat diskonto.

Kondisi untuk membuat keputusan investasi berdasarkan kriteria ini adalah sebagai berikut:
jika NPV> 0, maka proyek harus diterima;
jika NPV 0, maka jika proyek diadopsi, nilai perusahaan dan, akibatnya, kesejahteraan pemiliknya akan meningkat. Jika NPV = 0, maka proyek harus diterima, asalkan implementasinya akan meningkatkan aliran pendapatan dari proyek investasi modal yang diimplementasikan sebelumnya. Misalnya, perluasan lahan untuk parkir di hotel akan meningkatkan aliran pendapatan dari real estat.

Implementasi metode ini melibatkan sejumlah asumsi yang perlu diperiksa untuk tingkat relevansinya dengan realitas dan untuk hasil apa yang mungkin menyebabkan penyimpangan.

Asumsi-asumsi ini termasuk:

  • keberadaan hanya satu fungsi obyektif - biaya modal;
  • periode proyek yang ditentukan;
  • keandalan data;
  • afiliasi pembayaran ke titik-titik tertentu dalam waktu;
  • keberadaan pasar modal yang sempurna.

Waralaba dan Pemasok

Ketika membuat keputusan di bidang investasi, seseorang sering harus berurusan tidak dengan satu tujuan, tetapi dengan beberapa target. Dalam kasus menggunakan metode penentuan biaya modal, tujuan ini harus dipertimbangkan ketika mencari solusi di luar proses perhitungan biaya modal. Pada saat yang sama, metode pembuatan keputusan multi-tujuan juga dapat dianalisis.

Kehidupan layanan harus ditetapkan ketika menganalisis keefektifan sebelum penerapan metode penentuan biaya modal. Untuk tujuan ini, metode untuk menentukan kehidupan yang optimal dapat dianalisis, kecuali ditetapkan sebelumnya untuk alasan teknis atau hukum.

Pada kenyataannya, tidak ada data yang dapat diandalkan ketika membuat keputusan investasi. Oleh karena itu, bersama dengan metode yang diusulkan untuk menghitung nilai modal berdasarkan data yang diprediksi, perlu untuk menganalisis tingkat ketidakpastian, setidaknya untuk objek investasi yang paling penting. Tujuan ini dilayani oleh metode investasi dalam menghadapi ketidakpastian.

Ketika membentuk dan menganalisa metode, diasumsikan bahwa semua pembayaran dapat dikaitkan dengan titik-titik tertentu pada waktunya. Interval waktu antara pembayaran biasanya satu tahun. Bahkan, pembayaran dapat dilakukan dengan interval yang lebih pendek. Dalam hal ini, Anda harus memperhatikan kepatuhan langkah periode penagihan (langkah perhitungan) terhadap kondisi pinjaman. Untuk aplikasi yang benar dari metode ini, penting bahwa langkah perhitungan sama dengan atau kelipatan dari istilah untuk menghitung bunga pinjaman.

Asumsi pasar modal yang sempurna di mana dana dapat ditarik atau diinvestasikan setiap saat dan dalam jumlah yang tidak terbatas pada tingkat bunga yang dihitung tunggal juga bermasalah. Pada kenyataannya, pasar semacam itu tidak ada, dan suku bunga ketika berinvestasi dan meminjam dana biasanya berbeda satu sama lain. Sebagai akibatnya, muncul masalah penentuan tingkat bunga yang tepat. Ini sangat penting karena memiliki efek signifikan pada nilai modal.

Waralaba dan Pemasok

Saat menghitung NPV dapat digunakan berbeda selama bertahun-tahun tingkat diskonto. Dalam hal ini, perlu menerapkan faktor diskon individu untuk setiap arus kas, yang akan sesuai dengan langkah perhitungan ini. Selain itu, ada kemungkinan bahwa proyek yang dapat diterima pada tingkat diskonto konstan dapat menjadi tidak dapat diterima dengan variabel.

Indikator nilai sekarang bersih memperhitungkan nilai uang dari waktu ke waktu, memiliki kriteria keputusan yang jelas dan memungkinkan Anda memilih proyek untuk tujuan memaksimalkan nilai perusahaan. Selain itu, indikator ini adalah indikator mutlak dan memiliki sifat aditif, yang memungkinkan Anda untuk menambahkan nilai indikator untuk berbagai proyek dan menggunakan indikator total untuk proyek-proyek untuk mengoptimalkan portofolio investasi.

Dengan segala kelebihannya, metode ini memiliki kelemahan yang signifikan. Karena kesulitan dan ambiguitas peramalan dan menghasilkan arus kas dari investasi, serta masalah memilih tingkat diskonto, mungkin ada risiko meremehkan risiko proyek.

Indeks Profitabilitas (PI)

Indeks profitabilitas (profitabilitas, profitabilitas) dihitung sebagai rasio dari nilai bersih saat ini dari arus kas masuk ke nilai bersih saat arus kas keluar (termasuk investasi awal):

dimana saya0 - investasi perusahaan pada saat 0;
Dengant - arus kas perusahaan pada saat t;
saya adalah tingkat diskonto.
Pk - keseimbangan arus akumulasi.

Persyaratan untuk menerima proyek untuk kriteria investasi ini adalah sebagai berikut:

Waralaba dan Pemasok

  • jika PI> 1, maka proyek harus diterima;
  • jika PI CC, maka proyek tersebut harus diterima;
  • jika IRR adalah O (f (i1) 0).

Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi
(Dimodifikasi Tingkat Pengembalian Internal, IRR)

Tingkat pengembalian yang dimodifikasi (MIRR) menghilangkan kurangnya tingkat pengembalian proyek yang signifikan, yang terjadi dalam kasus aliran dana yang berulang. Contoh aliran keluar seperti itu adalah pembelian dengan mencicil atau pembangunan objek real estat selama beberapa tahun. Perbedaan utama dari metode ini adalah reinvestasi dilakukan pada tingkat bebas risiko, yang nilainya ditentukan berdasarkan analisis pasar keuangan.

Dalam praktek Rusia, ini mungkin hasil dari deposito mata uang asing jangka panjang yang ditawarkan oleh Bank Tabungan Rusia. Dalam setiap kasus, analis menentukan besarnya tingkat bebas risiko secara individual, tetapi, sebagai suatu peraturan, levelnya relatif rendah.

Dengan demikian, mendiskontokan biaya dengan tingkat bebas risiko memungkinkan untuk menghitung nilai total sekarang, yang nilainya memungkinkan penilaian yang lebih obyektif terhadap tingkat pengembalian investasi, dan merupakan metode yang lebih tepat dalam kasus keputusan investasi dengan arus kas luar biasa.

Periode pengembalian diskon
(Periode Pengembalian Diskon, DPP)

Diskon periode pengembalian investasi (Discounted Payback Period, DPP) menghilangkan kurangnya metode statis dari periode pengembalian investasi dan memperhitungkan biaya uang dari waktu ke waktu, dan formula yang sesuai untuk menghitung periode pengembalian diskon, DPP, terlihat seperti:
DPP = min n, di mana

Tentunya, dalam kasus diskon, waktu pengembalian modal meningkat, yaitu selalu DPP> PP.

Perhitungan paling sederhana menunjukkan bahwa metode seperti itu, dalam kondisi tingkat diskon rendah, karakteristik ekonomi Barat yang stabil, meningkatkan hasil dengan jumlah yang tak terlihat, tetapi untuk tingkat diskon yang lebih tinggi, karakteristik ekonomi Rusia, ini memberikan perubahan signifikan dalam perkiraan waktu pengembalian modal. Dengan kata lain, proyek yang dapat diterima oleh kriteria RR dapat berubah menjadi tidak dapat diterima oleh kriteria DPP.

Ketika menggunakan kriteria PP dan DPP dalam mengevaluasi proyek investasi, keputusan dapat dibuat berdasarkan pada kondisi berikut:
a) proyek diterima jika pembayaran kembali terjadi;
b) proyek diterima hanya jika periode pengembalian tidak melebihi batas waktu yang ditetapkan untuk perusahaan tertentu.

Dalam kasus umum, penentuan periode pengembalian adalah tambahan dalam kaitannya dengan nilai bersih saat ini dari proyek atau tingkat pengembalian internal. Selain itu, kerugian dari indikator seperti itu sebagai periode pengembalian modal adalah bahwa hal itu tidak memperhitungkan arus kas masuk berikutnya, dan karena itu dapat berfungsi sebagai kriteria yang salah untuk daya tarik proyek.

METODE STATIS UNTUK EVALUASI PROYEK INVESTASI.

Payback Period (PP)

Indikator statis paling umum untuk mengevaluasi proyek investasi adalah periode pengembalian (PP).

Periode pengembalian dipahami sebagai periode waktu dari awal proyek hingga saat pengoperasian objek, di mana pendapatan dari operasi menjadi sama dengan investasi awal (biaya modal dan biaya operasi).

Indikator ini menjawab pertanyaan: kapan pengembalian penuh atas modal yang diinvestasikan terjadi? Makna ekonomi dari indikator adalah untuk menentukan periode di mana investor dapat mengembalikan modal yang diinvestasikan.

Untuk menghitung periode pengembalian, elemen-elemen dari seri pembayaran dijumlahkan pada basis akrual, membentuk keseimbangan arus yang terakumulasi, hingga jumlah tersebut mengambil nilai positif. Nomor urut dari interval perencanaan, di mana keseimbangan aliran yang terakumulasi mengambil nilai positif, menunjukkan periode pengembalian, yang diekspresikan dalam interval perencanaan.

Rumus umum untuk menghitung indikator PP adalah:
PP = min n, di mana

dimana Pt - keseimbangan aliran yang terakumulasi;
1B - nilai investasi awal.

Ketika menerima nomor pecahan, itu dibulatkan ke atas ke bilangan bulat terdekat. Seringkali, indikator PP dihitung lebih akurat, yaitu bagian pecahan dari interval (periode penagihan) juga dipertimbangkan; pada saat yang sama diasumsikan bahwa dalam satu langkah (periode perhitungan), keseimbangan arus kas yang diakumulasikan bervariasi secara linier. Kemudian "jarak" dari awal langkah ke waktu penggantian (dinyatakan dalam durasi langkah perhitungan) ditentukan oleh rumus:

dimana Puntuk- - saldo negatif dari akumulasi arus pada langkah hingga momen pengembalian;
Pke + - saldo positif dari akumulasi arus pada langkah setelah waktu ganti rugi.

Untuk proyek-proyek yang memiliki pendapatan rutin dengan interval reguler (misalnya, pendapatan tahunan dari nilai konstan - anuitas), Anda dapat menggunakan rumus berikut untuk periode pengembalian:
PP = I0/ A

di mana PP adalah periode pengembalian dalam interval perencanaan;
Saya0 - jumlah investasi awal;
Dan - ukuran anuitas.

Perlu diingat bahwa unsur-unsur rangkaian pembayaran dalam hal ini harus dipesan oleh tanda, yaitu, pertama, aliran dana (investasi) dimaksudkan, dan kemudian inflow. Jika tidak, periode pengembalian dapat dihitung dengan salah, karena ketika mengubah tanda dari seri pembayaran ke sebaliknya, tanda jumlah elemennya juga dapat berubah.

Rasio Efisiensi Investasi (Tingkat Pengembalian Akuntansi, ARR)

Indikator lain dari penilaian keuangan statis proyek adalah koefisien efisiensi investasi (Account Rate of Return atau ARR). Rasio ini juga disebut tingkat pengembalian akuntansi atau tingkat pengembalian proyek.

Ada beberapa algoritma untuk menghitung ARR.

Versi pertama dari perhitungan ini didasarkan pada rasio laba tahunan rata-rata (dikurangi pengurangan anggaran) dari pelaksanaan proyek selama periode ke rata-rata investasi:
ARR = Pr / (1/2) sayaavg.0

dimana rr - laba tahunan rata-rata (dikurangi pemotongan anggaran) dari implementasi proyek,
Sayaavg.0 - nilai rata-rata dari investasi awal, jika diasumsikan bahwa setelah berakhirnya proyek, semua biaya modal akan dihapuskan.

Kadang-kadang profitabilitas proyek dihitung berdasarkan nilai awal investasi:
ARR = Pr/ I0

Dihitung atas dasar volume awal investasi, dapat digunakan untuk proyek-proyek yang menciptakan aliran pendapatan seragam (misalnya, anuitas) untuk jangka waktu yang tidak terbatas atau cukup lama.

Opsi perhitungan kedua didasarkan pada rasio laba tahunan rata-rata (dikurangi pemotongan anggaran) dari pelaksanaan proyek selama periode tersebut ke nilai investasi rata-rata, dengan mempertimbangkan nilai sisa atau nilai likuidasi dari investasi awal (misalnya, dengan mempertimbangkan biaya likuidasi peralatan pada penyelesaian proyek):
ARR = Pr/ (1/2) * (Saya0-Sayaf),

dimana Pr - laba tahunan rata-rata (dikurangi pemotongan anggaran) dari pelaksanaan proyek;
Saya0 - investasi awal rata-rata;
Sayaf - sisa atau sisa nilai investasi awal.

Keuntungan dari indikator kinerja investasi adalah kemudahan perhitungan. Pada saat yang sama, ia memiliki kelemahan yang signifikan. Indikator ini tidak memperhitungkan biaya uang dari waktu ke waktu dan tidak melibatkan diskon, masing-masing, tidak memperhitungkan distribusi laba selama bertahun-tahun, dan, oleh karena itu, hanya berlaku untuk penilaian proyek jangka pendek dengan aliran pendapatan tetap. Selain itu, tidak mungkin untuk menilai perbedaan yang mungkin dalam proyek yang terkait dengan kerangka waktu yang berbeda untuk implementasi.

Karena metode ini didasarkan pada penggunaan karakteristik akuntansi dari proyek investasi - margin laba rata-rata tahunan, rasio efisiensi investasi tidak mengukur pertumbuhan potensi ekonomi perusahaan. Namun, rasio ini memberikan informasi tentang dampak investasi. Pada laporan akuntansi perusahaan. Indikator akuntansi terkadang merupakan investor dan pemegang saham paling penting ketika menganalisis daya tarik perusahaan.

Materi ini disiapkan di buku "Penilaian investasi komersial"
Penulis: I.A. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhova. Menerbitkan rumah "PETER", 2003.

Perhitungan cepat profitabilitas perusahaan di bidang ini

Hitung untung, pengembalian, profitabilitas bisnis apa pun dalam 10 detik.

Masukkan lampiran awal
Selanjutnya

Untuk memulai perhitungan, masukkan modal awal, klik tombol di samping dan ikuti instruksi selanjutnya.

Laba bersih (per bulan):

Ingin membuat perhitungan keuangan mendetail untuk rencana bisnis? Gunakan aplikasi Android gratis kami untuk bisnis di Google Play atau pesan rencana bisnis profesional dari pakar perencanaan bisnis kami.

Kembali ke perhitungan

Bisnis ceri Anda sendiri berkembang

Untuk mendapatkan kebun yang lengkap, Anda membutuhkan 2 ribu bibit per lima hektar. Biaya sebuah pohon ceri sekitar 300 rubel, tetapi ceri harganya 700 rubel. Jika Anda mengambil harga rata-rata sama dengan.

Bisnis sendiri: nasihat pajak

Kegiatan kantor penasihat pajak adalah bidang yang sangat menjanjikan dari bisnisnya sendiri, terutama jika wirausahawan itu sendiri memiliki pendidikan yang sesuai. Area ini umumnya oleh.

Rencana bisnis untuk organisasi produksi monofilamen polypropylene

Biaya investasi proyek untuk mengatur produksi polypropylene monofilament (pancing) dalam bentuk tumpukan dan garis potong - 3.895.000 rubel. Sederhana (PP) dan diskon (DPP) jangka waktu sekitar.

Bisnis sendiri: konstruksi kayu rendah

Mulai modal untuk memulai bisnis untuk produksi rumah dari sebuah bar, para ahli memperkirakan setidaknya 4,5-5 juta rubel. Profitabilitas bangunan rumah kayu diperkirakan mencapai 40-70% (kadang-kadang.

Pertanian: Peternakan Kelinci

Investasi awal dalam organisasi mini-farm kelinci mereka sendiri akan menjadi dari 600 ribu rubel. Semakin banyak gudang yang Anda buat dan semakin banyak hewan Anda, semakin tinggi.

Bisnis sendiri: kami mengatur lelang sebagai sebuah bisnis

Organisasi lelang dapat menjadi jenis penghasilan yang baik, karena dalam hal ini Anda harus bertindak sebagai perantara yang menyediakan tempat dan terlibat dalam pekerjaan administratif.

Rencana bisnis siap: penjualan peralatan bir

Fase investasi berlangsung selama 1 bulan, kemudian fase operasional proyek dimulai. Untung - dari bulan pertama operasi. Jumlah biaya investasi yang dibutuhkan - 2,03.

Rencana Bisnis Toko Bunga

Untuk membuka toko bunga kecil dengan luas 20 meter persegi. meter akan membutuhkan 331 ribu rubel, yang akan melunasi selama 5 bulan kerja. Laba bersih pada tahun pertama operasi akan berjumlah 682 ribu rubel.

Bisnisnya menerapkan busa poliuretan

Bisnis penerapan busa poliuretan dapat menjadi perkembangan yang baik dari bisnis konstruksi yang sudah ada, karena tidak mungkin untuk menerapkan busa poliuretan di beberapa daerah selama 4-5 bulan.

Bisnis sendiri: mesin slot hiburan

Bisnis semacam ini ditandai dengan investasi yang relatif kecil, memiliki banyak opsi pengembangan dan mungkin menarik hanya untuk pengusaha pemula yang tidak memiliki titik awal yang besar.

Bisnis sendiri: produksi ubin remah karet

Profitabilitas bisnis ubin remah karet adalah 40%.

Bisnis kreatif: cara menghasilkan uang dari ide-ide yang tidak biasa

Ide-ide bisnis yang sebelumnya tampak aneh dan tidak masuk akal bagi kita, bahkan dalam kondisi Rusia yang sulit, akhirnya menunjukkan kelangsungan hidup mereka. Dalam artikel ini, kita akan melihat beberapa yang relatif.

Top